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　　四季度我们整体观点还是中性偏乐观的，在行业板块上，通常会寻找最高景气的行业，但是这些行业的波动性可能还是会加大，所以我们还是相对来说最看好景气度高的板块，包括新能源、光伏，还有信创、半导体、军工、国六替代等，都是渗透率较低有望大幅持续提升的领域，都是具备较高持续增长，大空间，拥有相对竞争力或绝对壁垒的新兴龙头公司崛起的领域。在进行组合的构建和在私产配置时，也是建议让这个组合均衡，而不是短期最会赚钱的是什么就去看什么。

　　尹海影：四季度目前看在投资上存在一定的不确定性。从宏观经济的情况来看，经济的下行虽然幅度和力度有限，但是在范围上有超出预期的趋势。整体配置上需更注重均衡，更贴近基本面的优势方向，同时适当发掘确定性与估值安全垫带来的溢价。前期景气强势的方向在四季度发生大的变化的可能性较小，但宏观环境本身的压力，以及宏观变量与政策之间的动态变化不可忽略，因此建议四季度在股债资产间与各资产类别内部结构上采用相对均衡的方式进行配置。

　　刘亦千：当前，全球经济增速略低于市场预期，但通胀压力没有减退，货币政策方向还面临调整，整体经济、政策环境都较前段时间更为复杂。导致，海内外的政策风险预测及控制难度提升，例如政府支出、刺激法案、全球碳达峰相关政策调整等预测难度加大。更复杂的市场基本面叠加相对较高的估值，往往会加大市场的整体波动，板块及行业间的轮动也会加快。在这样的市场环境下，我们建议投资者尽量不要押“赛道”、频繁择时，要借助基金专业化及分散化的特点做长期配置，寻找在类似历史阶段能很好把握大类资产动态配置的产品。

　　李文良：权益市场的风格分化越来越大，去年下半年到今年春节前，大盘股显著跑赢小盘股，而节后逆转为小盘股显著跑赢大盘股。预计在资本市场逐渐成熟化的过程中，市场整体波动幅度可控但行业剧烈分化的状态可能将成为常态。在这样的市场环境中，可以更多地坚持相对均衡的风格和行业配置，避免错误的行业切换带来负超额收益。如果站在四季度经济有所回落的维度看，成长属性更加稀缺，估计小盘成长风格的相对优势会有一定的持续性，可以在基本均衡配置的基础上，小幅超配小盘成长风格。

　　权益基金的选择方面，我们有若干常用的工具：第一是快速打分表，通过快速打分系统，对全市场基金进行初筛。第二是深度报告，我们对每一位入池的基金经理，都会有深度的分析报告，内容包括业绩排名、牛/熊周期中的表现、业绩归因分析、投资风格九宫格、操作风格、Barra因子暴露跟踪等。第三就是基金经理调研，与基金经理进行深度沟通，目前我们的深度报告和基金经理调研纪要已覆盖了市场上几乎全部的优秀基金经理。我们还有一定的投后管理的措施，例如每季度对已投资的基金进行回访、每月对重点池基金进行相关性跟踪等。通过这一系列的基金优选工具，我们通过专业研究挖掘到优秀的基金经理和合适的投资标的，也可以避免选入短期排名坐高以吸引规模的基金产品。

　　二是消费行业。基于弱周期、高盈利、低波动的独特优势，消费行业一直是资本喜爱、“长牛”本色明显的优质赛道。四季度是传统消费旺季，叠加双11和双12等购物节，有利于消费行业企稳回暖。自今年春节前的最高点位算起，中证主要消费指数经历半年多的调整，截至9月28日，已经自高位下跌超27%，底部特征明显。在大幅调整之后，业绩优良，增长稳定的消费白马股具备了比较好的投资价值，四季度中证主要消费指数跑赢大市的赢面很高。

　　王祎：长期来看，随着中国经济发展结构优化，产业升级和消费升级仍然是未来非常重要的投资主题，具体来看，先进制造、科技互联、内需消费这些领域都存在长期投资价值。短期来看，中证消费指数今年受上游原材料涨价与下游需求疲软影响大幅回调，估值已经向合理区间回归，PE(TTM)处于指数2009年成立以来79%分位，未来随着下游需求恢复，优质的消费品公司度过暂时的麻烦之后终将迎来修复，所以可逢低关注消费指数基金；而行业趋势明确的新能源行业，其上下游产业链很长，未来还将孕育层出不穷的机会，包括储能和新基建，等待近期回调后可逐步关注；而受政策支持和产业景气双重加持的军工行业，十四五期间新装备带动产业链需求和国产替代需求的支撑下业绩增长持续性较好，等待近期回调后可逐步关注。

　　周珞晏：这类产品的目标往往是适应多种市场环境，以提供资产稳健增值为目标，所以一般情况下会持续适合大众投资者，不必过度择时。具体来看，对于低风险偏好的资金来说，在中长期利率中枢下移、宏观波动性降低、非标压缩和打破刚兑的背景下，传统固收产品的收益空间被持续压缩，信用下沉的不对称风险增加，伴随着理财净值化提升，“固收+”类产品吸引力将不断增大，是传统理财替代、财富转移配置的主要形式。通过股债资产的战略和战术配置，在不同的市场环境下都能有较好的收益，“固收+”产品能获得持有体验更好、更为稳健的资产增值。

　　市场上的“固收+”产品品类繁多，因为涉及多种资产，这对基金经理的综合能力要求较高。在对“固收+”基金的选择上，我们根据底层资产的类型和权益中枢对产品进行分类再横向比较，将基金经理的各种投资能力进行详细拆解：在大类资产层面，重点关注在股票、债券、转债上的择时配置能力；在债券方面，我们重点关注基金经理的交易能力、配置风格、回撤控制，从久期策略、期限结构管理、信用择时和择券能力进行逐一分析；在股票方面，我们从持仓风格、行业配置、收益贡献方面进行分析；在转债方面，我们从转债择时、股性债性偏好、交易能力等方面进行分析。我们将定量分析与定性调研相结合，对业绩持续性进行预判，选择综合实力更强、对未来市场适应性更好的产品。